权威的配资平台 艾德证券期货：中国珍珠泉园林股份有限公司二次递表港交所
3月16号，中国珍珠泉园林股份有限公司(以下简称：珍珠泉园林)向港交所主板递交上市申请，德健融资有限公司为独家保荐人。值得注意的是，该公司曾于去年6月29日向港交所主板递交过上市申请。
图源：招股文件
一、市政绿化建设服务商
根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年园林绿化建设项目所得收入计，珍珠泉园林在南京市超过500名市场参与者中排名第二，占南京园林绿化市场的市场份额为3.6%。该公司于2020年透过公开招标提交的投标数目分别为169个，中标率为11.8%，为3年最高。
二、营收连续三年增长
珍珠泉园林公司年度报表显示，2018年、2019年和2020年三个财报年度，珍珠泉园林的营业收入分别为1.92亿 、2.23亿 和2.95亿(人民币/单位下同)，而与之相对应的净利润分别为 4,082.1万 、3,707.6万 和 4,402.0万，纯利润为21.3%、16.7%及14.9%，连续三年增长！
但是，从收入来源看，珍珠泉园林对大客户的依赖程度严重。过去三个年度，该公司与五大客户的合约产生的收入分别占总收入的56.0%、75.7%及72.9%。一旦主要客户的业绩出现恶化，则授予该公司的项目数量也会相应的减少。
马斯克的脑机接口公司Neuralink表示，已获得美国食品药品监督管理局(FDA)对“盲视”(Blindsight)项目的突破性医疗器械认证。据悉，该项目用于帮助盲人恢复视觉重见光明。中信证券表示，脑机接口是新质生产力最具潜力的发展方向之一，协同进化潜力无限；天风证券指出，脑机接口行业前景广阔，重点把握场景落地可能；国泰君安认为，我国将在未来逐步进入老龄化社会，医疗领域脑机应用将国迎可观发展空间。
脑机接口是新质生产力最具潜力的发展方向之一，国内外脑机企业都在积极推动脑机接口在医疗、工业、娱乐等多领域商业化。国内政策高度重视脑机接口产业建设，统筹推进脑机接口应用转化；企业致力于打破国外技术垄断，建设自主可控的全产业解决方案。建议关注：1、海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升；2、有望推出消费级脑机产品的公司；3、有望受益于脑机产品落地的应用端公司。
他指出，市场疲软的核心原因在于国内需求不足，消费者不愿意像过去那样消费，比如购房和其他消费活动。这里暂时不讨论原因，而仅仅是继续推导这个结论，即美国降息，外围需求的改善并不足以拉动国内市场。他强调，国内市场的核心逻辑并不是降息。对于美国降息对国内市场的影响，何山石认为，国内市场可以利用外汇较为强势的时机出台一些刺激政策，这才是美国降息对国内市场的真正影响，而不是简单的资金回流或跟随降息。
图源：招股文件
三、政策加持，前景巨大
在政府颁布的支持政策和秦淮河环境与生态改善的推动下，南京市园林绿化行业的市场规模从2014年的5,942.2百万稳步增至2020年的8,222.9百万，年复合增长率为5.6%；预计将以3.7%的年复合增长率增至2024年的9,518.2百万。
另外，南京公共园林绿化市场从2014年的1,996.6百万稳步增至2020年的2,819.7百万，年复合增长率为5.9%；预计于2020年至2024年期间 将以4.4%的年复合增长率保持增长。
南京私人园林绿化行业的市场规模从2014年的3,945.6百万增至2020年的5,403.2百万，年复合增长率为5.4%；预计于 2020年至2024年期间将以3.4%的年复合增长率保持增长。从预期增长率来看，未来江苏省园林绿化行业的市场前景巨大！
目前，江苏农村综合体模式备受追捧，农村综合体提供餐饮、住宿及休闲活动等一系列服务，农村综合体的理念在南京、无锡及苏州等高度城镇化城市受到追捧。因此，随着乡镇旅游业的日益发展，农村综合体或将成为园林绿化行业的另一个增长点！
总体来说，珍珠泉园林盈利能力优良，但在规模上仍属于“袖珍型”，相比国内园林上市公司龙头东方园林(002310.sz)仍有较大差距。其主要客户集中在国有企业、地方政府、业主及开发商，存在浓重的大客户依赖，且江苏省行业内竞争激烈，要突出重围并不容易。
作为二次递表的企业，珍珠泉园林已经意识到了公司的瑕疵和不足，其拟在江苏省获得更大市场份额，并扩大业务至中国其他省份和地区，或缓解大客户依赖症，但后续发展仍值得深思！
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作者：艾德证券期货
注：以上图片来源于互联网
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